Các phương pháp định giá chính là gì? Khi định giá một công ty như một mối quan tâm thường xuyên, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng bởi những người hoạt động trong ngành :(1) phân tích DCF, (2) phân tích công ty có thể so sánh và (3) các giao dịch tiền lệ. Đây là các phương pháp định giá phổ biến nhất được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập (M&A), mua lại có đòn bẩy (LBO) và hầu hết các lĩnh vực tài chính. Như trong sơ đồ trên, khi định giá một doanh nghiệp hoặc tài sản, có ba phương pháp hoặc cách tiếp cận khác nhau mà người ta có thể sử dụng. Phương pháp Tiếp cận Chi phí xem xét chi phí để xây dựng lại hoặc thay thế một tài sản. Phương pháp tiếp cận chi phí hữu ích trong việc định giá bất động sản, chẳng hạn như bất động sản thương mại, công trình xây dựng mới hoặc bất động sản sử dụng đặc biệt. Các chuyên gia tài chính thường không sử dụng nó để định giá một công ty đang được quan tâm. Tiếp theo là Phương pháp tiếp cận thị trường, đây là một hình thức định giá tương đối và được sử dụng thường xuyên trong ngành. Nó bao gồm Phân tích có thể so sánh và Giao dịch tiền lệ. Cuối cùng, phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một hình thức định giá nội tại và là cách tiếp cận chi tiết và kỹ lưỡng nhất để lập mô hình định giá. Chúng tôi sẽ mô tả các phương pháp được sử dụng trong các phương pháp Tiếp cận Thị trường và DCF bên dưới. Phương pháp 1: Phân tích so sánh ( "Comps") Phân tích công ty có thể so sánh (còn được gọi là "bội số giao dịch" hoặc "phân tích nhóm ngang hàng" hoặc "so sánh vốn chủ sở hữu" hoặc "bội số thị trường công cộng") là một phương pháp định giá tương đối, trong đó bạn so sánh giá trị hiện tại của một doanh nghiệp với các doanh nghiệp tương tự khác bằng cách xem giao dịch bội số như P / E, EV / EBITDA hoặc các tỷ lệ khác. Bội số của EBITDA là phương pháp định giá phổ biến nhất. Phương pháp định giá "comps" cung cấp giá trị có thể quan sát được cho doanh nghiệp, dựa trên giá trị hiện tại của các công ty tương đương khác.comps là cách tiếp cận được sử dụng rộng rãi nhất, vì chúng dễ tính toán và luôn cập nhật. Logic sau đây là nếu công ty X giao dịch với tỷ lệ P / E 10 lần và công ty Y có thu nhập là 2, 50 đô la trên mỗi cổ phiếu, thì cổ phiếu của công ty Y phải có giá trị 25 đô la trên mỗi cổ phiếu (giả sử các công ty có các thuộc tính tương tự). Phương pháp 2: Giao dịch trước Phân tích giao dịch tiền lệ là một hình thức định giá tương đối khác, trong đó bạn so sánh công ty được đề cập với các doanh nghiệp khác gần đây đã được bán hoặc mua lại trong cùng ngành. Các giá trị giao dịch này bao gồm phí chuyển nhượng được bao gồm trong giá mà chúng được mua. Các giá trị đại diện cho giá trị toàn khối của một doanh nghiệp. Chúng hữu ích cho các giao dịch M&A nhưng có thể dễ dàng trở nên cũ kỹ và không còn phản ánh đúng với thị trường hiện tại khi thời gian trôi qua. Chúng ít được sử dụng hơn so với Comps hoặc bội số giao dịch thị trường. Phương pháp 3: Phân tích DCF Phân tích Dòng tiền chiết khấu (DCF) là một phương pháp tiếp cận giá trị nội tại, trong đó nhà phân tích dự báo dòng tiền tự do không sử dụng của doanh nghiệp trong tương lai và chiết khấu nó trở lại ngày hôm nay theo Chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) của công ty. Phân tích DCF được thực hiện bằng cách xây dựng một mô hình tài chính trong Excel và yêu cầu nhiều chi tiết và phân tích. Đây là cách tiếp cận chi tiết nhất trong ba cách tiếp cận và đòi hỏi nhiều ước tính và giả định nhất. Tuy nhiên, nỗ lực cần thiết để chuẩn bị một mô hình DCF cũng sẽ thường dẫn đến việc định giá chính xác nhất. Mô hình DCF cho phép nhà phân tích dự báo giá trị dựa trên các tình huống khác nhau và thậm chí thực hiện phân tích độ nhạy. Đối với các doanh nghiệp lớn hơn, giá trị DCF thường là một phân tích tổng hợp của các bộ phận, trong đó các đơn vị kinh doanh khác nhau được lập mô hình riêng lẻ và được cộng lại với nhau. Để tìm hiểu thêm, hãy xem đồ họa thông tin về mô hình DCF của CFI. Biểu đồ sân bóng (tổng hợp) Các chủ ngân hàng đầu tư thường sẽ đưa ra một biểu đồ sân bóng đá để tóm tắt phạm vi giá trị của một doanh nghiệp dựa trên các phương pháp định giá khác nhau được sử dụng. Dưới đây là một ví dụ về biểu đồ sân bóng đá, biểu đồ này thường được đưa vào sổ sách quảng cáo chiêu hàng của ngân hàng đầu tư. Như bạn có thể thấy, biểu đồ tóm tắt phạm vi giao dịch trong 52 tuần của công ty (đó là giá cổ phiếu, giả sử nó là công khai), phạm vi giá mà các nhà phân tích có cho cổ phiếu, phạm vi giá trị từ mô hình định giá có thể so sánh, phạm vi từ phân tích giao dịch tiền lệ, và cuối cùng là phương pháp định giá DCF. Đường chấm màu cam ở giữa thể hiện mức định giá trung bình từ tất cả các phương pháp. Các phương pháp định giá khác Phương pháp tiếp cận chi phí, vốn không được sử dụng phổ biến trong tài chính doanh nghiệp, xem xét chi phí thực sự hoặc sẽ tốn kém để xây dựng lại doanh nghiệp. Cách tiếp cận này bỏ qua mọi việc tạo ra giá trị hoặc tạo ra dòng tiền và chỉ nhìn mọi thứ qua lăng kính "chi phí = giá trị". Một phương pháp định giá khác cho một công ty đang được quan tâm thường xuyên được gọi là phân tích khả năng thanh toán. Cách tiếp cận này xem xét mức giá tối đa mà người mua lại có thể trả cho một doanh nghiệp trong khi vẫn đạt được một số mục tiêu. Ví dụ, nếu một công ty cổ phần tư nhân cần đạt được tỷ lệ vượt rào là 30%, thì mức giá tối đa mà công ty có thể trả cho doanh nghiệp là bao nhiêu? Nếu công ty không tiếp tục hoạt động, thì giá trị thanh lý sẽ được ước tính dựa trên việc chia nhỏ và bán tài sản của công ty. Giá trị này thường rất chiết khấu vì nó giả định rằng tài sản sẽ được bán nhanh nhất có thể cho bất kỳ người mua nào.
