Định giá trái phiếu là gì? Định giá trái phiếu là một vấn đề thực nghiệm trong lĩnh vực công cụ tài chính. Giá của trái phiếu phụ thuộc vào một số đặc điểm vốn có trong mỗi trái phiếu được phát hành. Những đặc điểm này là: Phiếu giảm giá hoặc thiếu phiếu giảm giá Tiền gốc / mệnh giá Mang đến sự trưởng thành Các khoảng thời gian đến ngày đáo hạn Ngoài ra, nếu giá trái phiếu và tất cả ngoại trừ một trong các đặc điểm được biết, thì đặc điểm còn thiếu cuối cùng có thể được giải quyết. Định giá trái phiếu: Phiếu giảm giá Trái phiếu có thể có hoặc không kèm theo phiếu giảm giá. Phiếu giảm giá được nêu dưới dạng tỷ lệ phần trăm danh nghĩa của mệnh giá (số tiền gốc) của trái phiếu. Mỗi phiếu giảm giá có thể đổi được mỗi kỳ theo tỷ lệ phần trăm đó. Ví dụ: Một phiếu giảm giá 10% trên một€ 848, 69 trái phiếu mệnh giá có thể hoàn lại mỗi kỳ. Một trái phiếu cũng có thể không có phiếu giảm giá. Trong trường hợp này, trái phiếu được gọi là trái phiếu không lãi suất. Trái phiếu không có phiếu giảm giá thường được định giá thấp hơn trái phiếu có phiếu giảm giá. Định giá trái phiếu: Giá trị gốc / mệnh giá Mỗi trái phiếu phải đi kèm với một mệnh giá được hoàn trả khi đáo hạn. Nếu không có giá trị gốc, trái phiếu sẽ không có giá trị sử dụng. Giá trị gốc phải được người vay (người phát hành trái phiếu) hoàn trả cho người cho vay (người mua trái phiếu). Trái phiếu không có phiếu giảm giá trả không có phiếu giảm giá nhưng sẽ đảm bảo tiền gốc khi đáo hạn. Người mua trái phiếu không phiếu giảm giá hưởng lãi suất khi trái phiếu được bán với giá chiết khấu theo mệnh giá của nó. Trái phiếu có phiếu trả lãi thanh toán các phiếu giảm giá mỗi kỳ và một phiếu giảm giá cộng với tiền gốc khi đáo hạn. Giá của trái phiếu bao gồm tất cả các khoản thanh toán này được chiết khấu khi lợi tức đến hạn. Định giá trái phiếu: Lợi tức đến hạn Trái phiếu được định giá để mang lại lợi nhuận nhất định cho các nhà đầu tư. Một trái phiếu được bán với giá cao hơn (giá trên mệnh giá) sẽ có lợi tức khi đáo hạn thấp hơn lãi suất coupon. Ngoài ra, mối quan hệ nhân quả của mối quan hệ giữa lợi tức đến kỳ hạn thanh toán và giá cả có thể bị đảo ngược. Một trái phiếu có thể được bán với giá cao hơn nếu lợi tức dự định (lãi suất thị trường) thấp hơn lãi suất coupon. Điều này là do trái chủ sẽ nhận được khoản thanh toán phiếu lãi cao hơn lãi suất thị trường, và do đó, sẽ trả phí bảo hiểm cho khoản chênh lệch. Định giá trái phiếu: Giai đoạn đến hạn Trái phiếu sẽ có một số kỳ hạn để đáo hạn. Đây thường là những khoảng thời gian hàng năm, nhưng cũng có thể là nửa năm hoặc hàng quý. Số kỳ sẽ bằng số lần thanh toán phiếu giảm giá. Giá trị thời gian của tiền bạc Trái phiếu được định giá dựa trên giá trị thời gian của tiền. Mỗi khoản thanh toán được chiết khấu đến thời điểm hiện tại dựa trên lợi tức đến hạn (lãi suất thị trường). Giá của một trái phiếu thường được tìm thấy bằng: P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2].. [ (PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n] Ở đâu: P (T0) = Giá tại thời điểm 0 PMT (Tn) = Thanh toán phiếu giảm giá tại thời điểm N FV = Giá trị tương lai, Mệnh giá, Giá trị gốc R = Lợi tức đến hạn, Lãi suất thị trường N = Số chu kỳ Định giá trái phiếu: Đặc điểm chính Ceteris paribus, tất cả những thứ khác đều bình đẳng: Trái phiếu có lãi suất phiếu giảm giá cao hơn sẽ được định giá cao hơn Trái phiếu có mệnh giá cao hơn sẽ được định giá cao hơn Trái phiếu có số kỳ hạn đến ngày đáo hạn cao hơn sẽ được định giá cao hơn Trái phiếu có lợi suất cao hơn khi đáo hạn hoặc lãi suất thị trường sẽ được định giá thấp hơn Một cách dễ dàng hơn để ghi nhớ điều này là trái phiếu sẽ được định giá cao hơn đối với tất cả các đặc điểm, ngoại trừ lợi tức khi đáo hạn. Lợi tức đến hạn cao hơn dẫn đến việc định giá trái phiếu thấp hơn. Định giá trái phiếu: Các đặc điểm "mềm" khác Các đặc điểm thực nghiệm nêu trên ảnh hưởng đến các đợt phát hành trái phiếu, đặc biệt là trên thị trường sơ cấp. Tuy nhiên, có những đặc điểm khác của trái phiếu có thể ảnh hưởng đến việc định giá trái phiếu, đặc biệt là trên thị trường thứ cấp. Đó là: Mức độ tín nhiệm của công ty phát hành Tính thanh khoản của giao dịch trái phiếu Đến lúc thanh toán tiếp theo Mức độ tín nhiệm của công ty Trái phiếu được đánh giá dựa trên mức độ tín nhiệm của công ty phát hành. Những đánh giá dao động từ AAA đến D. Trái phiếu được xếp hạng cao hơn A thường được gọi là trái phiếu cấp độ đầu tư, trong khi bất kỳ thứ gì thấp hơn thường được gọi là trái phiếu rác. Trái phiếu rác sẽ yêu cầu lợi tức cao hơn khi đáo hạn để bù đắp cho rủi ro tín dụng cao hơn của chúng. Do đó, trái phiếu rác giao dịch ở mức giá thấp hơn trái phiếu đầu tư. Tính thanh khoản của trái phiếu Trái phiếu được giao dịch rộng rãi hơn sẽ có giá trị hơn trái phiếu được giao dịch thưa thớt. Theo trực giác, một nhà đầu tư sẽ cảnh giác với việc mua một trái phiếu khó bán hơn sau đó. Điều này khiến giá trái phiếu kém thanh khoản giảm xuống. Thời gian thanh toán Cuối cùng, thời gian đến lần thanh toán phiếu giảm giá tiếp theo ảnh hưởng đến giá "thực tế" của trái phiếu. Đây là một lý thuyết định giá trái phiếu phức tạp hơn, được gọi là định giá 'bẩn'. Định giá bẩn có tính đến tiền lãi tích lũy giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá. Khi các khoản thanh toán đến gần hơn, trái chủ phải đợi ít thời gian hơn trước khi nhận được khoản thanh toán tiếp theo của mình. Điều này khiến giá cao hơn đều đặn trước khi nó giảm trở lại ngay sau khi thanh toán bằng phiếu giảm giá.
