Giá trị doanh nghiệp (EV) là gì? Giá trị doanh nghiệp (EV) là thước đo tổng giá trị của công ty. Nó xem xét toàn bộ giá trị thị trường thay vì chỉ giá trị vốn chủ sở hữu, vì vậy tất cả các quyền sở hữu và quyền đòi tài sản từ cả nợ và vốn chủ sở hữu đều được bao gồm. EV có thể được coi là chi phí hiệu quả của việc mua một công ty hoặc giá lý thuyết của một công ty mục tiêu (trước khi xem xét phí mua lại). Công thức đơn giản cho giá trị doanh nghiệp là: EV = Vốn hóa thị trường + Giá trị thị trường của Nợ - Tiền và các khoản tương đương Công thức mở rộng là: EV = Cổ phiếu phổ thông + Cổ phiếu ưu đãi + Giá trị thị trường của khoản nợ + Lãi suất của cổ đông thiểu số - Tiền và các khoản tương đương Giá trị của công ty có thể bắt nguồn từ tài sản mà nó sở hữu. Tuy nhiên, việc có được giá trị thị trường của mỗi và mọi tài sản có thể khá tẻ nhạt và khó khăn. Thay vào đó, những gì chúng tôi có thể làm là xem xét tài sản đã được thanh toán như thế nào. Phương trình kế toán đơn giản có thể đóng vai trò như một hướng dẫn bằng cách xem tài sản như là ứng dụng của các quỹ và cả nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của cổ đông như các nguồn vốn được sử dụng để tài trợ cho các tài sản đó. Khi chúng tôi nói giá trị, chúng tôi muốn nói đến giá trị hiện tại hoặc giá trị thị trường của công ty, vì vậy chúng tôi xem xét giá trị thị trường của nợ phải trả và giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu. Các thành phần của EV là gì? Giá trị vốn cổ phần Giá trị vốn chủ sở hữu được tìm thấy bằng cách lấy số cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn của công ty đang lưu hành và nhân nó với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu. Pha loãng hoàn toàn có nghĩa là nó bao gồm các quyền chọn bằng tiền, chứng quyền và chứng khoán chuyển đổi, ngoại trừ các cổ phiếu cơ bản đang lưu hành. Nếu một công ty có kế hoạch mua lại một công ty khác, nó sẽ cần phải trả cho các cổ đông của công ty đó bằng cách trả ít nhất bằng giá trị vốn hóa thị trường. Chỉ điều này không được coi là thước đo chính xác giá trị thực của một công ty và vì lý do đó, các mục khác được thêm vào nó như đã thấy trong phương trình EV. Tổng nợ Tổng nợ là phần đóng góp của các ngân hàng và các chủ nợ khác. Chúng là các khoản nợ phải trả có lãi và bao gồm nợ ngắn hạn và dài hạn. Số nợ được điều chỉnh bằng cách trừ đi tiền mặt vì theo lý thuyết, khi một công ty được mua lại, bên bị mua có thể sử dụng tiền mặt của công ty mục tiêu để trả một phần nợ giả định. Nếu giá trị thị trường của khoản nợ không xác định, thì giá trị ghi sổ của khoản nợ có thể được sử dụng để thay thế. Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi là loại chứng khoán lai có các tính năng của cả vốn chủ sở hữu và nợ. Trong trường hợp này, họ bị coi là nợ nhiều hơn vì họ trả một lượng cổ tức cố định và có quyền ưu tiên về tài sản và thu nhập cao hơn so với cổ phiếu phổ thông. Trong một thương vụ mua lại, họ thường phải được hoàn trả giống như nợ. Sở thích không kiểm soát (thiểu số) Lợi ích không kiểm soát là phần của công ty con không thuộc sở hữu của công ty mẹ (người sở hữu trên 50% nhưng dưới 100% vị trí trong công ty con). Báo cáo tài chính của công ty con này được hợp nhất trong kết quả tài chính của công ty mẹ. Chúng tôi cộng lợi ích thiểu số này vào việc tính toán EV vì công ty mẹ đã lập báo cáo tài chính hợp nhất với lợi ích thiểu số đó; có nghĩa là công ty mẹ bao gồm 100% doanh thu, chi phí và dòng tiền vào số của nó mặc dù nó không sở hữu 100% doanh nghiệp. Bằng cách bao gồm cả lợi ích thiểu số, tổng giá trị của công ty con được phản ánh trong EV. Tìm hiểu thêm về lợi ích của thiểu số trong tính toán giá trị doanh nghiệp. Tiền và các khoản tương đương tiền Đây là tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong báo cáo của một công ty. Ví dụ về các khoản tương đương tiền là các khoản đầu tư ngắn hạn, chứng khoán thị trường, thương phiếu và quỹ thị trường tiền tệ. Chúng tôi trừ số tiền này khỏi EV vì nó sẽ làm giảm chi phí mua lại của công ty mục tiêu. Giả định rằng bên mua sẽ sử dụng tiền mặt ngay lập tức để trả một phần giá mua lý thuyết. Cụ thể, nó sẽ ngay lập tức được sử dụng để trả cổ tức hoặc mua lại nợ. Tại sao Giá trị Doanh nghiệp được Sử dụng? Giá trị doanh nghiệp thường được sử dụng cho các bội số như EV / EBITDA, EV / EBIT, EV / FCF hoặc EV / Doanh số để phân tích có thể so sánh như tổng số giao dịch. Các công thức khác, chẳng hạn như tỷ lệ P / E, thường không tính đến tiền mặt và nợ như EV. Do đó, hai công ty giống nhau có cùng vốn hóa thị trường có thể có hai giá trị doanh nghiệp khác nhau. Ví dụ, Công ty A có € 50, 89 vốn hóa thị trường hàng triệu, € 16, 96triệu tiền mặt, và không có nợ. Mặt khác, Công ty B cũng có€ 50, 89 vốn hóa thị trường hàng triệu, nhưng không có tiền mặt và mang theo € 25, 45tiền triệu của khoản nợ. Trong kịch bản đơn giản này, chúng ta có thể thấy rằng Công ty A mua được rẻ hơn vì nó không có bất kỳ khoản nợ nào để trả cho các chủ nợ. Giá trị Doanh nghiệp rất hữu ích trong các tình huống Sáp nhập và Mua lại, đặc biệt là với việc kiểm soát lợi ích sở hữu. Ngoài ra, nó rất hữu ích để so sánh các công ty có cấu trúc vốn khác nhau vì sự thay đổi trong cấu trúc vốn sẽ ảnh hưởng đến lượng giá trị doanh nghiệp. Ứng dụng trong mô hình tài chính Trong mô hình tài chính, thông lệ là mô hình Dòng tiền tự do đến doanh nghiệp (FCFF), dựa trên dòng tiền thu được từ quyền sở hữu 100% tất cả tài sản và do đó, xác định Giá trị doanh nghiệp của một công ty.
