Mua bán theo đòn bẩy (LBO) là gì? Trong tài chính doanh nghiệp, mua lại theo đòn bẩy (LBO) là một giao dịch trong đó một công ty được mua lại bằng cách sử dụng nợ làm nguồn cân nhắc chính. Các giao dịch này thường xảy ra khi một công ty cổ phần tư nhân (PE) vay càng nhiều càng tốt từ nhiều người cho vay (lên đến 70 hoặc 80 phần trăm giá mua) và tài trợ số dư bằng vốn tự có của họ. Tại sao các công ty PE lại sử dụng nhiều đòn bẩy? Nói một cách đơn giản, việc sử dụng đòn bẩy (nợ) nâng cao lợi nhuận kỳ vọng cho công ty cổ phần tư nhân. Bằng cách bỏ ra ít tiền của mình nhất có thể, các công ty PE có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) lớn, giả sử tất cả đều diễn ra theo đúng kế hoạch. Vì các công ty PE được đền bù dựa trên lợi nhuận tài chính của họ, việc sử dụng đòn bẩy trong LBO là rất quan trọng để đạt được IRR mục tiêu của họ (thường là 20-30% hoặc cao hơn). Trong khi đòn bẩy làm tăng lợi nhuận vốn chủ sở hữu, nhược điểm là nó cũng làm tăng rủi ro. Bằng cách ràng buộc nhiều đợt nợ vào một công ty đang hoạt động, công ty PE đang làm tăng đáng kể rủi ro giao dịch (đó là lý do tại sao các LBO thường chọn các công ty ổn định). Nếu dòng tiền eo hẹp và nền kinh tế của công ty suy thoái, họ có thể không trả được nợ và sẽ phải tái cơ cấu, rất có thể sẽ xóa sổ tất cả lợi nhuận cho nhà tài trợ vốn cổ phần. Loại công ty nào là một ứng cử viên sáng giá cho một LBO? Nói chung, các công ty trưởng thành, ổn định, không theo chu kỳ, có thể dự đoán được, v. V. là những ứng cử viên tốt cho việc mua lại bằng đòn bẩy. Với số lượng nợ sẽ mắc vào doanh nghiệp, điều quan trọng là dòng tiền có thể dự đoán được, với tỷ suất lợi nhuận cao và yêu cầu chi tiêu vốn tương đối thấp. Dòng tiền ổn định này là yếu tố giúp công ty dễ dàng trả nợ. Trong ví dụ dưới đây, bạn có thể thấy trong biểu đồ cách tất cả dòng tiền khả dụng hướng đến việc trả nợ và tổng số dư nợ (biểu đồ ngoài cùng bên phải) giảm đều đặn theo thời gian. Các bước trong Mua bán theo đòn bẩy (LBO) là gì? Phân tích LBO bắt đầu bằng việc xây dựng một mô hình tài chính cho công ty hoạt động trên cơ sở độc lập. Điều này có nghĩa là xây dựng dự báo trong 5 năm tới (trung bình) và tính toán giá trị cuối cùng cho thời kỳ cuối cùng. Việc phân tích sẽ được đưa đến các ngân hàng và các tổ chức cho vay khác để cố gắng đảm bảo càng nhiều nợ càng tốt nhằm tối đa hóa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Khi số tiền và tỷ lệ tài trợ nợ được xác định, mô hình sẽ được cập nhật và các điều khoản cuối cùng của thỏa thuận được đưa ra. Sau khi giao dịch kết thúc, công việc chỉ mới bắt đầu, vì công ty PE và ban quản lý phải gia tăng giá trị cho doanh nghiệp bằng cách tăng doanh thu, giảm chi phí, trả bớt nợ và cuối cùng nhận được lợi nhuận của họ. Tóm tắt các bước trong một giao dịch mua có đòn bẩy: Xây dựng dự báo tài chính cho công ty mục tiêu Liên kết ba báo cáo tài chính và tính toán dòng tiền tự do của doanh nghiệp Tạo lịch lãi và nợ Lập mô hình các chỉ số tín dụng để xem giao dịch có thể xử lý bao nhiêu đòn bẩy Tính toán dòng tiền tự do cho Nhà tài trợ (thường là một công ty cổ phần tư nhân) Xác định tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) cho nhà tài trợ Thực hiện phân tích độ nhạy Mô hình tài chính LBO Khi nói đến một giao dịch mua lại có đòn bẩy, mô hình tài chính được yêu cầu có thể trở nên khá phức tạp. Sự phức tạp tăng thêm phát sinh từ các yếu tố duy nhất sau đây của một giao dịch mua có đòn bẩy: Mức độ đòn bẩy cao Nhiều đợt cho vay nợ Các giao ước ngân hàng phức tạp Phát hành cổ phiếu ưu đãi Bồi thường vốn chủ sở hữu Các cải tiến hoạt động được nhắm mục tiêu trong doanh nghiệp Hướng dẫn hoàn chỉnh về mô hình tài chính Tài nguyên này được thiết kế để trở thành hướng dẫn miễn phí tốt nhất về mô hình tài chính! Chúng tôi sẽ phân tích các khía cạnh quan trọng nhất của các loại mô hình tài chính khác nhau và cung cấp nhiều mẹo và thủ thuật với các phương pháp hay nhất hàng đầu trong ngành. Học cách tự xây dựng mô hình với hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí này. Sứ mệnh của CFI là giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Với mục tiêu đó, chúng tôi đã thiết kế hướng dẫn này cực kỳ thiết thực, với những điểm rút ra cụ thể có thể giúp bạn cải thiện kỹ năng lập mô hình tài chính của mình.
