Rủi ro cơ bản là gì? Rủi ro cơ bản được định nghĩa là rủi ro cố hữu mà một nhà giao dịch chấp nhận khi phòng ngừa rủi ro bằng cách thực hiện một vị thế trái ngược trong một tài sản phái sinh, chẳng hạn như hợp đồng tương lai. Rủi ro cơ sở được chấp nhận nhằm cố gắng tránh rủi ro về giá. Ví dụ, nếu giá vàng giao ngay hiện tại là € 1009, 94 và giá vàng trong hợp đồng vàng tương lai tháng 6 là € 1014, 19, thì cơ sở, sự khác biệt, là € 4, 24. Rủi ro cơ sở là rủi ro mà giá hợp đồng tương lai có thể không di chuyển trong mối tương quan bình thường, ổn định với giá của tài sản cơ bản và sự biến động này trên cơ sở có thể phủ nhận hiệu quả của chiến lược phòng ngừa rủi ro được sử dụng để giảm thiểu rủi ro của nhà giao dịch đối với khả năng thua lỗ. Chênh lệch giá (chênh lệch) giữa giá tiền mặt và giá tương lai có thể mở rộng hoặc thu hẹp. Chiến lược phòng hộ Một bảo hiểm rủi ro chiến lược là một trong những nơi mà một nhà kinh doanh thông qua một vị trí trên thị trường thứ hai với mục đích giảm thiểu rủi ro ở vị trí thị trường ban đầu. Chiến lược có thể liên quan đến việc thực hiện một vị thế tương lai trái ngược với vị thế thị trường của một tài sản cơ bản. Ví dụ: Một nhà giao dịch có thể bán khống hợp đồng tương lai để bù đắp vị thế mua, dài trong tài sản cơ bản. Ý tưởng đằng sau chiến lược này là ít nhất một phần của bất kỳ khoản lỗ tiềm năng nào trong vị thế tài sản cơ bản sẽ được bù đắp bằng lợi nhuận ở vị trí hợp đồng tương lai phòng hộ. Khi tham gia vào các khoản đầu tư lớn, rủi ro cơ bản có thể ảnh hưởng đáng kể đến lãi hoặc lỗ cuối cùng được thực hiện. Ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong cơ sở cũng có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc thu được lợi nhuận và bị lỗ. Mối tương quan vốn có không hoàn hảo giữa giá tiền mặt và giá tương lai có nghĩa là có khả năng xảy ra cả lãi vượt mức và lỗ vượt mức. Rủi ro được kết hợp cụ thể với chiến lược phòng ngừa rủi ro tương lai là rủi ro cơ bản. Các thành phần của Rủi ro Cơ sở Rủi ro không bao giờ có thể được loại bỏ hoàn toàn trong các khoản đầu tư. Tuy nhiên, rủi ro có thể được giảm thiểu phần nào. Do đó, khi một nhà giao dịch tham gia vào hợp đồng tương lai để phòng ngừa trước những biến động giá có thể xảy ra, ít nhất họ cũng đang thay đổi một phần "rủi ro giá" vốn có thành một dạng rủi ro khác, được gọi là "rủi ro cơ bản". Rủi ro cơ sở được coi là rủi ro có hệ thống hoặc thị trường. Rủi ro có hệ thống là rủi ro phát sinh từ sự không chắc chắn vốn có của thị trường. Rủi ro phi hệ thống, hoặc phi hệ thống, là rủi ro liên quan đến một khoản đầu tư cụ thể. Rủi ro suy thoái kinh tế nói chung, hay suy thoái, là một ví dụ về rủi ro có hệ thống. Rủi ro mà Apple có thể mất thị phần vào tay một đối thủ cạnh tranh là rủi ro phi hệ thống. Giữa thời điểm một vị thế tương lai được bắt đầu và đóng cửa, chênh lệch giữa giá kỳ hạn và giá giao ngay có thể mở rộng hoặc thu hẹp. Như hình minh họa bên dưới cho thấy, xu hướng bình thường là cơ sở lan rộng ra thu hẹp. Khi hợp đồng tương lai sắp hết hạn, giá giao sau thường hội tụ về phía giá giao ngay. Điều này xảy ra một cách hợp lý khi hợp đồng tương lai ngày càng trở nên ít mang tính "tương lai" hơn. Tuy nhiên, sự thu hẹp phổ biến của chênh lệch cơ sở này không được đảm bảo sẽ xảy ra. Phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai Giả sử một nông dân trồng lúa muốn phòng ngừa trước những biến động giá có thể xảy ra trên thị trường. Ví dụ, vào tháng 12, anh ta quyết định tham gia một vị thế bán khống trong hợp đồng tương lai để hạn chế khả năng giá tiền mặt có thể giảm trước thời điểm anh ta sẽ bán cây trồng của mình trên thị trường tiền mặt. Giả sử rằng giá gạo giao ngay là€ 42, 43 và giá giao sau cho hợp đồng tương lai tháng 3 là € 46, 68. Cơ sở, sau đó, là€ 4, 24 (giá kỳ hạn trừ giá giao ngay). Trong tình huống này, thị trường đang ở trạng thái contango, tức là giá giao ngay thấp hơn giá kỳ hạn. Giả sử người nông dân quyết định dỡ bỏ hàng rào vào tháng Hai, do giá giảm. Tại thời điểm anh ta quyết định đóng các vị thế thị trường của mình, giá giao ngay là€ 39, 89 và giá kỳ hạn tháng 3 là € 41, 59. Anh ấy bán cây lúa của mình tại€ 39, 89 trên mỗi đơn vị và nâng cao hàng rào của mình bằng cách mua hợp đồng tương lai để đóng vị thế bán khống của mình tại € 41, 59. Trong trường hợp này, € 2, 55 tổn thất trên mỗi đơn vị trên thị trường tiền mặt nhiều hơn được bù đắp bởi € 5, 09 thu được từ việc bán khống hợp đồng tương lai (€ 46, 68 - € 41, 59). Do đó, doanh thu bán hàng ròng của anh ta trở thành€ 44, 98 (€ 39, 89 giá tiền mặt + € 5, 09lợi nhuận kỳ hạn). Người nông dân đã được hưởng thêm lợi nhuận do cơ sở thu hẹp từ€ 4, 24 đến € 1, 70. Nếu cơ sở không đổi, thì người nông dân sẽ không thu được thêm lợi nhuận, cũng như không phải chịu thêm bất kỳ khoản lỗ nào. Của anh ấy€ 2, 55 lợi nhuận trong hợp đồng tương lai sẽ bù đắp chính xác € 2, 55thua lỗ trên thị trường tiền mặt. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù hàng rào bán khống của anh ta trong hợp đồng tương lai không tạo ra bất kỳ lợi nhuận bổ sung nào, nhưng nó đã thành công bảo vệ anh ta khỏi sự sụt giảm giá trên thị trường tiền mặt. Nếu anh ta không thực hiện vị thế tương lai, thì anh ta sẽ phải chịu€ 2, 55 tổn thất trên một đơn vị. Một kịch bản khác có thể xảy ra là khi giá thị trường tiền mặt giảm trong khi giá kỳ hạn tăng. Giả sử khi người nông dân đóng cửa hàng rào hợp đồng tương lai bán khống của mình, giá tiền mặt là€ 39, 89 nhưng giá tương lai là € 48, 38. Sau đó, anh ấy sẽ mất€ 2, 55 mỗi đơn vị trên thị trường tiền mặt và mất thêm € 1, 70 trong giao dịch hợp đồng tương lai ngắn hạn của mình (€ 48, 38 - € 46, 68). Doanh thu bán hàng ròng của anh ấy sẽ chỉ là€ 38, 19trên mỗi đơn vị. Tại sao lại mất thêm? Bởi vì trong trường hợp này, cơ sở mở rộng, trái ngược với thu hẹp hoặc không đổi. Nó ngược lại với mô hình cơ bản mà người nông dân đang tìm kiếm để bảo vệ thành công cây trồng thu tiền của mình. Trong trường hợp này, người nông dân chấp nhận rủi ro cơ bản và thua lỗ. Cũng cần lưu ý rằng một người mua gạo, tìm cách phòng ngừa trước khả năng thị trường tiền mặt tăng giá gạo, sẽ mua hợp đồng tương lai như một biện pháp phòng ngừa. Người bảo hiểm đó sẽ nhận ra lợi nhuận tối đa từ kịch bản thứ ba, trong đó cơ sở được mở rộng từ€ 4, 24 đến € 8, 49. Các loại rủi ro cơ bản khác nhau Các loại khác nhau bao gồm: Rủi ro cơ sở giá: Rủi ro xảy ra khi giá của tài sản và hợp đồng tương lai của nó không di chuyển song song với nhau. Rủi ro cơ sở vị trí: Rủi ro phát sinh khi tài sản cơ sở ở một địa điểm khác với nơi giao dịch hợp đồng tương lai. Ví dụ, cơ sở giữa dầu thô thực tế được bán ở Mumbai và dầu thô giao dịch trên sàn giao dịch kỳ hạn Dubai có thể khác với cơ sở giữa dầu thô Mumbai và dầu thô giao dịch tại Mumbai. Rủi ro cơ sở theo lịch: Ngày bán của vị thế thị trường giao ngay có thể khác với ngày hết hạn của hợp đồng thị trường tương lai. Rủi ro cơ sở về chất lượng sản phẩm: Khi các thuộc tính hoặc phẩm chất của tài sản khác với đặc tính của tài sản được thể hiện trong hợp đồng tương lai. Bài học rút ra chính Rủi ro cơ bản là rủi ro vốn có bất cứ khi nào nhà giao dịch cố gắng bảo vệ một vị thế thị trường trong một tài sản bằng cách áp dụng một vị thế trái ngược trong một tài sản phái sinh, chẳng hạn như hợp đồng tương lai. Rủi ro cơ sở được chấp nhận nhằm cố gắng tránh rủi ro về giá. Nếu cơ sở không đổi cho đến khi nhà giao dịch đóng cả hai vị thế của mình, thì anh ta đã bảo hiểm rủi ro thành công cho vị thế thị trường của mình. Nếu cơ sở đã thay đổi đáng kể, thì anh ta có thể sẽ có thêm lợi nhuận hoặc tăng lỗ. Các nhà sản xuất tìm cách bảo vệ vị thế thị trường của họ sẽ thu được lợi nhuận từ mức chênh lệch cơ sở thu hẹp, trong khi người mua sẽ thu được lợi nhuận từ mức mở rộng.
