Tổng quan về Quy trình M&A Quá trình mua bán và sáp nhập (M&A) có nhiều bước và thường có thể mất từ 6 tháng đến vài năm để hoàn thành. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, mô tả các loại mua lại khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), thảo luận về tầm quan trọng của hiệp lực (hiệp lực cứng và mềm) và xác định chi phí giao dịch. Quy trình M&A 10 bước Nếu bạn làm việc trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư hoặc phát triển công ty, bạn sẽ cần xây dựng quy trình giao dịch mua bán và sáp nhập để tuân theo. Các nhân viên ngân hàng đầu tư tư vấn cho khách hàng của họ (Giám đốc điều hành, Giám đốc tài chính và các chuyên gia phát triển doanh nghiệp) về các bước M&A khác nhau trong quá trình này. Quy trình thương vụ M&A gồm 10 bước điển hình bao gồm: Phát triển chiến lược mua lại - Việc phát triển một chiến lược mua lại tốt xoay quanh việc bên mua có ý tưởng rõ ràng về những gì họ mong đợi đạt được từ việc mua lại - mục đích kinh doanh của họ là gì khi mua lại công ty mục tiêu (ví dụ: Mở rộng dòng sản phẩm hoặc tiếp cận với thị trường) Đặt tiêu chí tìm kiếm M&A - Xác định các tiêu chí chính để xác định các công ty mục tiêu tiềm năng (ví dụ: Tỷ suất lợi nhuận, vị trí địa lý hoặc cơ sở khách hàng) Tìm kiếm các mục tiêu mua lại tiềm năng - Bên mua sử dụng các tiêu chí tìm kiếm đã xác định của họ để tìm kiếm và sau đó đánh giá các công ty mục tiêu tiềm năng Bắt đầu lập kế hoạch mua lại - Bên mua liên hệ với một hoặc nhiều công ty đáp ứng các tiêu chí tìm kiếm của họ và có vẻ cung cấp giá trị tốt; mục đích của các cuộc trò chuyện ban đầu là để có thêm thông tin và xem công ty mục tiêu có thể sáp nhập hoặc mua lại như thế nào Thực hiện phân tích định giá - Giả sử cuộc tiếp xúc ban đầu và các cuộc trò chuyện diễn ra suôn sẻ, bên mua yêu cầu công ty mục tiêu cung cấp thông tin quan trọng (tài chính hiện tại, v. V) sẽ cho phép bên mua đánh giá thêm mục tiêu, cả với tư cách là một doanh nghiệp của riêng mình và mục tiêu mua lại phù hợp Đàm phán - Sau khi đưa ra một số mô hình định giá của công ty mục tiêu, bên mua phải có đủ thông tin để có thể đưa ra một đề nghị hợp lý; Khi đề nghị ban đầu đã được đưa ra, hai công ty có thể thương lượng các điều khoản chi tiết hơn Thẩm định về M&A - Thẩm định là một quá trình toàn diện bắt đầu khi đề nghị đã được chấp nhận; thẩm định nhằm xác nhận hoặc sửa chữa đánh giá của bên mua về giá trị của công ty mục tiêu bằng cách tiến hành kiểm tra và phân tích chi tiết mọi khía cạnh hoạt động của công ty mục tiêu - các chỉ số tài chính, tài sản và nợ phải trả, khách hàng, nguồn nhân lực, v. V. Hợp đồng mua bán - Giả sử quá trình thẩm định hoàn tất mà không có vấn đề hoặc mối lo ngại lớn nào phát sinh, bước tiếp theo là thực hiện hợp đồng mua bán cuối cùng; các bên đưa ra quyết định cuối cùng về loại hợp đồng mua bán, cho dù đó là mua tài sản hay mua cổ phần Chiến lược tài trợ cho việc mua lại - Tất nhiên, bên mua sẽ đã tìm hiểu các phương án tài trợ cho thương vụ trước đó, nhưng các chi tiết về tài chính thường được tổng hợp lại sau khi hợp đồng mua bán đã được ký kết Kết thúc và tích hợp việc mua lại - Thỏa thuận mua lại kết thúc và các nhóm quản lý của mục tiêu và bên mua sẽ làm việc cùng nhau trong quá trình hợp nhất hai công ty Cấu trúc một Thương vụ M&A Một trong những bước phức tạp nhất trong quy trình M&A là cấu trúc hợp lý thương vụ. Có nhiều yếu tố cần được xem xét, chẳng hạn như luật chống độc quyền, quy định chứng khoán, luật doanh nghiệp, nhà thầu đối thủ, thuế, vấn đề kế toán, điều kiện thị trường, hình thức tài trợ và các điểm đàm phán cụ thể trong chính thương vụ M&A. Các tài liệu quan trọng khi cấu trúc giao dịch là Bảng điều khoản (được sử dụng để huy động tiền) và Thư ý định (LOI) trong đó đưa ra các điều khoản cơ bản của thỏa thuận được đề xuất. Các nhà thầu đối thủ trong M&A Phần lớn các thương vụ mua lại là cạnh tranh hoặc có khả năng cạnh tranh. Các công ty thường phải trả "phí bảo hiểm" để có được công ty mục tiêu, và điều này có nghĩa là phải cung cấp nhiều hơn các nhà thầu đối thủ. Để biện minh cho việc trả nhiều tiền hơn các nhà thầu đối thủ, công ty mua lại cần có khả năng làm được nhiều việc hơn với việc mua lại mà các nhà thầu khác trong quá trình M&A có thể (tức là tạo ra nhiều hợp lực hơn hoặc có lý do chiến lược lớn hơn cho giao dịch). Người mua chiến lược và tài chính trong M&A Trong các thương vụ M&A, thường có hai loại bên mua: Chiến lược và tài chính. Bên mua lại chiến lược là các công ty khác, thường là đối thủ cạnh tranh trực tiếp hoặc các công ty hoạt động trong các ngành liền kề, sao cho công ty mục tiêu sẽ phù hợp tuyệt vời với hoạt động kinh doanh chính của bên mua. Người mua tài chính là người mua tổ chức, chẳng hạn như các công ty cổ phần tư nhân, đang muốn sở hữu, nhưng không trực tiếp điều hành mục tiêu mua lại. Người mua tài chính thường sẽ sử dụng đòn bẩy để tài trợ cho việc mua lại, thực hiện mua lại bằng đòn bẩy (LBO). Phân tích Sáp nhập và Chuyển đổi Một trong những bước lớn nhất của quá trình M&A là phân tích và định giá các mục tiêu mua lại. Điều này thường bao gồm hai bước: Định giá mục tiêu trên cơ sở độc lập và định giá khả năng hiệp đồng của thỏa thuận. Để tìm hiểu thêm về cách định giá mục tiêu M&A, hãy xem hướng dẫn miễn phí của chúng tôi về các mô hình DCF. Khi nói đến định giá hợp lực, có hai loại hợp lực cần xem xét: Cứng và mềm. Hợp lực cứng là tiết kiệm chi phí trực tiếp được thực hiện sau khi hoàn tất quá trình mua bán và sáp nhập. Hiệp lực cứng, còn được gọi là hiệp đồng điều hành hoặc hoạt động, là những lợi ích hầu như chắc chắn sẽ phát sinh từ việc sáp nhập hoặc mua lại - chẳng hạn như tiết kiệm biên chế sẽ đến từ việc loại bỏ nhân sự dư thừa giữa bên mua và các công ty mục tiêu. Hợp lực mềm, còn được gọi là hợp lực tài chính, là sự gia tăng doanh thu mà bên mua hy vọng sẽ nhận ra sau khi thỏa thuận kết thúc. Họ "mềm" vì nhận ra những lợi ích này không được đảm bảo bằng việc tiết kiệm chi phí hợp lực "cứng". Tìm hiểu thêm về các loại hiệp lực khác nhau.
