IRR là gì? Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là gì? Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) là một số liệu được sử dụng trong phân tích tài chính để ước tính khả năng sinh lời của các khoản đầu tư tiềm năng. IRR là tỷ lệ chiết khấu làm cho giá trị hiện tại ròng (NPV) của tất cả các dòng tiền bằng 0 trong phân tích dòng tiền chiết khấu. Tính IRR dựa trên công thức tương tự như NPV. Hãy nhớ rằng IRR không phải là giá trị đô la thực tế của dự án. Chính lợi tức hàng năm làm cho NPV bằng không. Nói chung, tỷ suất hoàn vốn nội bộ càng cao, thì khoản đầu tư càng được mong muốn thực hiện. IRR là đồng nhất cho các khoản đầu tư thuộc nhiều loại khác nhau và do đó, có thể được sử dụng để xếp hạng nhiều khoản đầu tư hoặc dự án tiềm năng trên cơ sở tương đối đồng đều. Nói chung, khi so sánh các lựa chọn đầu tư với các đặc điểm tương tự khác, khoản đầu tư có IRR cao nhất có lẽ sẽ được coi là tốt nhất. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ tăng trưởng hàng năm mà một khoản đầu tư dự kiến sẽ tạo ra. IRR được tính toán bằng cách sử dụng khái niệm tương tự như giá trị hiện tại ròng (NPV), ngoại trừ nó đặt NPV bằng 0. IRR lý tưởng cho việc phân tích các dự án lập ngân sách vốn để hiểu và so sánh tỷ lệ hoàn vốn hàng năm tiềm năng theo thời gian. Cách tính IRR - Sử dụng công thức, người ta sẽ đặt NPV bằng 0 và tìm lãi suất chiết khấu, đó là IRR. - Khoản đầu tư ban đầu luôn âm vì nó đại diện cho một dòng chảy ra. - Mỗi dòng tiền tiếp theo có thể là dương hoặc âm, tùy thuộc vào ước tính về những gì dự án mang lại hoặc yêu cầu như một khoản rót vốn trong tương lai. - Tuy nhiên, do bản chất của công thức, IRR không thể dễ dàng tính toán phân tích và thay vào đó phải được tính toán lặp đi lặp lại thông qua thử và sai hoặc bằng cách sử dụng phần mềm được lập trình để tính IRR Cách tính IRR trong Excel Sử dụng hàm IRR trong Excel giúp tính IRR dễ dàng. Excel thực hiện tất cả các công việc cần thiết cho bạn, đạt đến mức chiết khấu mà bạn đang tìm kiếm. Tất cả những gì bạn cần làm là kết hợp các dòng tiền của mình, bao gồm cả khoản chi ban đầu cũng như các dòng tiền tiếp theo, với chức năng IRR. Có thể tìm thấy chức năng IRR bằng cách nhấp vào biểu tượng Chèn công thức (fx). Mục tiêu cuối cùng của IRR là xác định tỷ lệ chiết khấu, làm cho giá trị hiện tại của tổng dòng tiền danh nghĩa hàng năm bằng với mức chi ra tiền ròng ban đầu cho khoản đầu tư. Một số phương pháp có thể được sử dụng khi tìm cách xác định lợi tức kỳ vọng, nhưng IRR thường lý tưởng để phân tích lợi nhuận tiềm năng của một dự án mới mà một công ty đang xem xét thực hiện. Hãy coi IRR là tỷ lệ tăng trưởng mà một khoản đầu tư dự kiến sẽ tạo ra hàng năm. Do đó, nó có thể giống nhất với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR). Trên thực tế, một khoản đầu tư thường sẽ không có tỷ suất sinh lợi giống nhau mỗi năm. Thông thường, tỷ suất lợi nhuận thực tế mà một khoản đầu tư nhất định tạo ra sẽ khác với IRR ước tính của nó. IRR được sử dụng để làm gì? Trong lập kế hoạch vốn, một kịch bản phổ biến cho IRR là so sánh lợi nhuận của việc thiết lập các hoạt động mới với lợi nhuận của việc mở rộng các hoạt động hiện có. Ví dụ, một công ty năng lượng có thể sử dụng IRR để quyết định mở một nhà máy điện mới hay cải tạo và mở rộng một nhà máy điện hiện có. Mặc dù cả hai dự án đều có thể tăng thêm giá trị cho công ty, nhưng có khả năng một sẽ là quyết định hợp lý hơn theo quy định của IRR. Lưu ý rằng vì IRR không tính đến việc thay đổi tỷ lệ chiết khấu, nó thường không đủ cho các dự án dài hạn với tỷ lệ chiết khấu dự kiến sẽ thay đổi. IRR cũng hữu ích cho các công ty trong việc đánh giá các chương trình mua lại cổ phiếu. Rõ ràng, nếu một công ty phân bổ nguồn vốn đáng kể để mua lại cổ phiếu của mình, thì phân tích phải cho thấy rằng cổ phiếu của chính công ty đó là một khoản đầu tư tốt hơn - nghĩa là, có IRR cao hơn - so với bất kỳ cách sử dụng quỹ nào khác, chẳng hạn như tạo các cửa hàng mới hoặc mua lại các công ty khác. Các cá nhân cũng có thể sử dụng IRR khi đưa ra các quyết định tài chính - ví dụ, khi đánh giá các hợp đồng bảo hiểm khác nhau bằng cách sử dụng phí bảo hiểm và quyền lợi tử vong của họ. Sự đồng thuận chung là các chính sách có cùng mức phí bảo hiểm và IRR cao được mong muốn hơn nhiều. Lưu ý rằng bảo hiểm nhân thọ có IRR rất cao trong những năm đầu hợp đồng - thường hơn 1.000%. Sau đó nó giảm dần theo thời gian. IRR này rất cao trong những ngày đầu của chính sách bởi vì nếu bạn chỉ thực hiện một khoản thanh toán phí bảo hiểm hàng tháng và sau đó đột ngột qua đời, những người thụ hưởng của bạn sẽ vẫn nhận được quyền lợi một lần. Một cách sử dụng phổ biến khác của IRR là phân tích lợi nhuận đầu tư. Trong hầu hết các trường hợp, lợi nhuận được quảng cáo sẽ giả định rằng bất kỳ khoản thanh toán lãi suất hoặc cổ tức tiền mặt nào đều được tái đầu tư trở lại khoản đầu tư. Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn không muốn tái đầu tư cổ tức nhưng cần chúng làm thu nhập khi được trả? Và nếu cổ tức không được giả định là được tái đầu tư, thì chúng được trả hết hay được để lại bằng tiền mặt? Lợi tức giả định của tiền mặt là bao nhiêu? IRR và các giả định khác đặc biệt quan trọng đối với các công cụ như niên kim, nơi các dòng tiền có thể trở nên phức tạp. Cuối cùng, IRR là phép tính được sử dụng cho tỷ suất lợi nhuận tính theo tiền (MWRR) của một khoản đầu tư. MWRR giúp xác định tỷ suất lợi nhuận cần thiết để bắt đầu với số tiền đầu tư ban đầu bao gồm tất cả những thay đổi đối với dòng tiền trong thời gian đầu tư, bao gồm cả tiền bán hàng. Sử dụng IRR với WACC Hầu hết các phân tích IRR sẽ được thực hiện cùng với việc xem xét chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) và tính toán NPV của một công ty. IRR thường là một giá trị tương đối cao, cho phép nó đạt đến NPV bằng không. Hầu hết các công ty sẽ yêu cầu tính IRR cao hơn WACC. WACC là thước đo chi phí sử dụng vốn của một công ty trong đó mỗi loại vốn có tỷ trọng tương ứng. Tất cả các nguồn vốn, bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu và bất kỳ khoản nợ dài hạn nào khác, đều được đưa vào tính toán của WACC. Về lý thuyết, bất kỳ dự án nào có IRR lớn hơn chi phí vốn của nó sẽ có lãi. Trong việc lập kế hoạch các dự án đầu tư, các công ty thường sẽ thiết lập tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (RRR) để xác định tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu có thể chấp nhận được mà khoản đầu tư được đề cập phải kiếm được là đáng giá. RRR sẽ cao hơn WACC. Bất kỳ dự án nào có IRR vượt quá RRR sẽ có khả năng được coi là có lợi nhuận, mặc dù các công ty sẽ không nhất thiết theo đuổi một dự án chỉ trên cơ sở này. Thay vào đó, họ có thể sẽ theo đuổi các dự án có mức chênh lệch cao nhất giữa IRR và RRR, vì những dự án này có thể sẽ mang lại lợi nhuận cao nhất. IRR cũng có thể được so sánh với tỷ suất sinh lợi phổ biến trên thị trường chứng khoán. Nếu một công ty không thể tìm thấy bất kỳ dự án nào có IRR lớn hơn lợi nhuận có thể tạo ra trên thị trường tài chính, thì công ty đó có thể chỉ cần chọn đầu tư tiền vào thị trường. Lợi nhuận thị trường cũng có thể là một yếu tố trong việc thiết lập RRR. IRR so với Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm tổng hợp CAGR đo lường lợi tức đầu tư hàng năm trong một khoảng thời gian. IRR cũng là tỷ suất sinh lợi hàng năm. Tuy nhiên, CAGR thường chỉ sử dụng giá trị đầu và giá trị kết thúc để cung cấp tỷ suất lợi nhuận ước tính hàng năm. IRR khác ở chỗ nó liên quan đến nhiều dòng tiền định kỳ - phản ánh rằng dòng tiền vào và ra thường liên tục xảy ra khi liên quan đến đầu tư. Một điểm khác biệt nữa là CAGR đủ đơn giản để có thể tính toán dễ dàng. IRR so với Lợi tức đầu tư (ROI) Các công ty và nhà phân tích cũng có thể xem xét lợi tức đầu tư (ROI) khi đưa ra quyết định lập ngân sách vốn. ROI cho nhà đầu tư biết về tổng mức tăng trưởng, từ đầu đến cuối, của khoản đầu tư. Nó không phải là tỷ suất lợi nhuận hàng năm. IRR cho nhà đầu tư biết tốc độ tăng trưởng hàng năm là bao nhiêu. Hai con số thường sẽ giống nhau trong suốt một năm nhưng sẽ không giống nhau trong thời gian dài hơn. ROI là tỷ lệ phần trăm tăng hoặc giảm của một khoản đầu tư từ đầu đến cuối. Nó được tính bằng cách lấy chênh lệch giữa giá trị hiện tại hoặc dự kiến trong tương lai và giá trị ban đầu ban đầu, chia cho giá trị ban đầu và nhân với 100. Số liệu ROI có thể được tính toán cho hầu hết mọi hoạt động mà khoản đầu tư đã được thực hiện và kết quả có thể được đo lường. Tuy nhiên, ROI không nhất thiết là hữu ích nhất đối với các khung thời gian dài. Nó cũng có những hạn chế trong việc lập ngân sách vốn, nơi thường tập trung vào các dòng tiền và lợi nhuận định kỳ. Hạn chế của IRR IRR nói chung là lý tưởng nhất để sử dụng trong phân tích các dự án lập ngân sách vốn. Nó có thể được hiểu sai hoặc hiểu sai nếu được sử dụng bên ngoài các tình huống thích hợp. Trong trường hợp dòng tiền dương, theo sau là dòng âm và sau đó là dòng dương, IRR có thể có nhiều giá trị. Hơn nữa, nếu tất cả các dòng tiền có cùng dấu hiệu (tức là dự án không bao giờ quay vòng sinh lời), thì không có tỷ lệ chiết khấu nào sẽ tạo ra NPV bằng không. Trong phạm vi sử dụng của nó, IRR là một số liệu rất phổ biến để ước tính lợi nhuận hàng năm của một dự án. Tuy nhiên, nó không nhất thiết phải được sử dụng một mình. IRR thường là một giá trị tương đối cao, cho phép nó đạt đến NPV bằng không. Bản thân IRR chỉ là một con số ước tính duy nhất cung cấp giá trị hoàn vốn hàng năm dựa trên các ước tính. Vì các ước tính trong IRR và NPV có thể khác biệt đáng kể so với kết quả thực tế, hầu hết các nhà phân tích sẽ chọn kết hợp phân tích IRR với phân tích kịch bản. Các kịch bản có thể hiển thị các NPV có thể có khác nhau dựa trên các giả định khác nhau. Như đã đề cập, hầu hết các công ty không chỉ dựa vào các phân tích IRR và NPV. Các tính toán này cũng thường được nghiên cứu kết hợp với WACC và RRR của công ty, cung cấp cho việc xem xét thêm. Các công ty thường so sánh phân tích IRR với các sự đánh đổi khác. Nếu một dự án khác có IRR tương tự với ít vốn trả trước hơn hoặc các cân nhắc không liên quan đơn giản hơn, thì một khoản đầu tư đơn giản hơn có thể được chọn bất chấp IRR. Trong một số trường hợp, các vấn đề cũng có thể phát sinh khi sử dụng IRR để so sánh các dự án có độ dài khác nhau. Ví dụ: Một dự án có thời hạn ngắn có thể có IRR cao, khiến nó có vẻ là một khoản đầu tư tuyệt vời. Ngược lại, một dự án dài hơn có thể có IRR thấp, thu lợi nhuận chậm và đều đặn. Chỉ số ROI có thể cung cấp một số thông tin rõ ràng hơn trong những trường hợp này, mặc dù một số nhà quản lý có thể không muốn đợi khung thời gian dài hơn.
