Chi phí Nợ là gì? Chi phí nợ là khoản hoàn trả mà một công ty cung cấp cho người nợ và chủ nợ của mình. Các nhà cung cấp vốn này cần được bồi thường cho bất kỳ rủi ro nào đi kèm với việc cho một công ty vay. Vì lãi suất có thể quan sát được đóng một vai trò lớn trong việc định lượng chi phí nợ nên việc tính toán chi phí nợ tương đối đơn giản hơn chi phí vốn chủ sở hữu. Chi phí nợ không chỉ phản ánh rủi ro vỡ nợ của một công ty mà còn phản ánh mức độ lãi suất trên thị trường. Ngoài ra, nó là một phần không thể thiếu trong việc tính toán Chi phí vốn bình quân gia quyền hoặc WACC của một công ty. Ước tính Chi phí Nợ: YTM Có hai cách phổ biến để ước tính chi phí nợ. Cách tiếp cận đầu tiên là xem xét lợi suất hiện tại đến ngày đáo hạn hoặc YTM của một khoản nợ của công ty. Nếu một công ty là đại chúng, nó có thể có nợ có thể quan sát được trên thị trường. Một ví dụ sẽ là một trái phiếu thẳng thực hiện việc trả lãi thường xuyên và trả gốc khi đáo hạn. Cách tiếp cận này được sử dụng rộng rãi khi công ty được phân tích có cấu trúc vốn đơn giản, trong đó công ty không có nhiều khoản nợ, chẳng hạn như nợ cấp dưới hoặc nợ cấp cao, với mỗi khoản có lãi suất khác nhau đáng kể. Định giá theo ma trận - Xếp hạng nợ Cách tiếp cận khác là xem xét xếp hạng tín nhiệm của công ty được tìm thấy từ các tổ chức xếp hạng tín dụng như S&P, Moody's và Fitch. Lợi tức chênh lệch trên các kho bạc Hoa Kỳ có thể được xác định dựa trên xếp hạng đã cho đó. Chênh lệch lợi suất đó sau đó có thể được thêm vào lãi suất phi rủi ro để tìm ra chi phí nợ của công ty. Cách tiếp cận này đặc biệt hữu ích cho các công ty tư nhân không có chi phí nợ có thể quan sát trực tiếp trên thị trường. Nói một cách đơn giản, một công ty không có dữ liệu thị trường hiện tại sẽ phải xem xét xếp hạng tín dụng hiện tại hoặc ngụ ý và các khoản nợ có thể so sánh để ước tính chi phí nợ của mình. Khi so sánh, cấu trúc vốn của công ty phải phù hợp với các công ty cùng ngành. Khi cả phương pháp YTM và phương pháp xếp hạng nợ đều không hoạt động, nhà phân tích có thể ước tính xếp hạng cho công ty. Điều này xảy ra trong các tình huống mà công ty không có trái phiếu hoặc xếp hạng tín dụng hoặc nơi công ty có nhiều xếp hạng. Chúng tôi sẽ xem xét tỷ lệ đòn bẩy của công ty, đặc biệt là tỷ lệ bao phủ lãi vay. Một con số cao hơn cho tỷ lệ này có nghĩa là một người đi vay an toàn hơn. Chênh lệch lợi nhuận sau đó có thể được ước tính từ xếp hạng đó. Nợ như một hình thức tài chính tương đối rẻ hơn Khi nhận được nguồn tài trợ từ bên ngoài, việc phát hành nợ thường được coi là một nguồn tài trợ rẻ hơn so với việc phát hành vốn cổ phần. Một lý do là nợ, chẳng hạn như trái phiếu công ty, có các khoản thanh toán lãi suất cố định. Tuy nhiên, trong tài trợ vốn cổ phần, có những yêu cầu về thu nhập. Cổ đông sở hữu của cổ đông trong doanh nghiệp càng lớn, thì người đó càng tham gia nhiều hơn vào khả năng tăng trưởng tiềm năng của các khoản thu nhập đó. Một lý do khác là lợi ích về thuế của chi phí lãi vay. Thuế thu nhập doanh nghiệp phải trả sẽ thấp hơn vì phần lãi vay sẽ được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế, trong khi cổ tức mà các chủ sở hữu vốn chủ sở hữu nhận được không được khấu trừ thuế. Thuế suất biên được sử dụng khi tính thuế suất sau thuế. Giá gốc thực tế của nợ được biểu thị bằng công thức: Chi phí Nợ sau thuế = Chi phí Nợ x (1 - Thuế suất) Các phương pháp định giá chính là gì? Khi định giá một công ty như một mối quan tâm thường xuyên, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng bởi những người hoạt động trong ngành :(1) phân tích DCF, (2) phân tích công ty có thể so sánh và (3) các giao dịch tiền lệ. Đây là các phương pháp định giá phổ biến nhất được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập (M&A), mua lại có đòn bẩy (LBO) và hầu hết các lĩnh vực tài chính. Như trong sơ đồ trên, khi định giá một doanh nghiệp hoặc tài sản, có ba phương pháp hoặc cách tiếp cận khác nhau mà người ta có thể sử dụng. Phương pháp Tiếp cận Chi phí xem xét chi phí để xây dựng lại hoặc thay thế một tài sản. Phương pháp tiếp cận chi phí hữu ích trong việc định giá bất động sản, chẳng hạn như bất động sản thương mại, công trình xây dựng mới hoặc bất động sản sử dụng đặc biệt. Các chuyên gia tài chính thường không sử dụng nó để định giá một công ty đang được quan tâm. Tiếp theo là Phương pháp tiếp cận thị trường, đây là một hình thức định giá tương đối và được sử dụng thường xuyên trong ngành. Nó bao gồm Phân tích có thể so sánh và Giao dịch tiền lệ. Cuối cùng, phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một hình thức định giá nội tại và là cách tiếp cận chi tiết và kỹ lưỡng nhất để lập mô hình định giá. Chúng tôi sẽ mô tả các phương pháp được sử dụng trong các phương pháp Tiếp cận Thị trường và DCF bên dưới. Phương pháp: Phân tích so sánh ( "Comps") Phân tích công ty có thể so sánh (còn được gọi là "bội số giao dịch" hoặc "phân tích nhóm ngang hàng" hoặc "so sánhvốn chủ sở hữu" hoặc "bội số thị trường công cộng") là một phương pháp định giá tương đối, trong đó bạn so sánh giá trị hiện tại của một doanh nghiệp với các doanh nghiệp tương tự khác bằng cách xem giao dịch bội số như P / E, EV / EBITDA hoặc các tỷ lệ khác. Bội số của EBITDA là phương pháp định giá phổ biến nhất. Phương pháp định giá "comps" cung cấp giá trị có thể quan sát được cho doanh nghiệp, dựa trên giá trị hiện tại của các công ty tương đương khác.comps là cách tiếp cận được sử dụng rộng rãi nhất, vì chúng dễ tính toán và luôn cập nhật. Logic sau đây là nếu công ty X giao dịch với tỷ lệ P / E 10 lần và công ty Y có thu nhập là 2, 50 đô la trên mỗi cổ phiếu, thì cổ phiếu của công ty Y phải có giá trị 25 đô la trên mỗi cổ phiếu (giả sử các công ty có các thuộc tính tương tự). € 2, 12 trên mỗi cổ phiếu, cổ phiếu của công ty Y phải có giá trị € 21, 20 trên mỗi cổ phiếu (giả sử các công ty có các thuộc tính tương tự).
